多套數據表明6月經濟短期改善：一是制造業PMI顯著回升；二是需求端出口繼續改善，而內需中地產、乘用車銷量增速均現反彈，三是生產端雖然發電耗煤增速回落，但粗鋼產量增速大幅回升；四是工業品價格漲多跌少。而從地產、乘用車銷量以及發電耗煤等高頻數據看，7月經濟起步平穩。

清理地條鋼、煤炭限制進口令鋼鐵、煤炭等行業供給收縮，加之鋼鐵需求淡季不淡，令6月鋼、煤價格反彈，并帶動PMI原材料庫存回補。但隨著供給收縮政策退出、庫存再度回補，以及需求逐步走弱，意味著價格將趨于穩定。

需求：下游地產、乘用車、紡織服裝均改善，文娛尚可。中游鋼鐵、化工弱改善，水泥仍弱。上游煤炭弱改善，有色弱，交運平穩。

價格：6月35城房貸利率繼續回升，上周國內生產資料價格漲多跌少，國際原油價格下跌。

庫存：下游地產、乘用車回補，紡織服裝去化。中游鋼鐵、化工去化，水泥回補。上游煤炭平中有補，有色有去有補。

下游行業：

地產：7月上旬地產需求再降，上周土地成交延續高增長。6月重點35城首套房利率4.89%，環比上升16bp，但重點50城地產銷量同比增速因低基數小幅反彈至-22%。7月上旬50城地產銷量增速再度回落至-27%，指向地產需求再度下降。6月百城住宅土地成交面積環比5月翻番，加之去年基數較低，同比增速大幅回升至50%，或對6月地產投資形成支撐。上周百城土地成交面積雖小幅回落，但同比仍保持高增長。上周十大城市商品房存銷比回升至35.8周。

乘用車：6月乘用車產、銷增速均回升，經銷商庫存仍高位。6月中汽協乘用車銷量增速轉正至2.7%，產量同比增速轉正至4.1%，乘聯會狹義乘用車銷量增速升至5.1%，產量同比增速回升至5.1%。各口徑下產、銷量增速均較5月回升，指向乘用車需求弱改善。但上半年中汽協、乘聯會銷量增速僅2.1%、0.8%，遠低于去年同期，反映車市回暖較慢。而6月汽車經銷商庫存系數回升至1.75，仍處歷年同期高位。7月第一周乘聯會狹義乘用車批發銷量同比增速17%、起步強勁，零售同比增速0%、開局平淡。

紡織服裝：6月各子行業出口增速均回升，外需回暖帶動出口。6月紡織、服裝、鞋類出口同比增速分別為6.0%、-1.3%、3.6%，均較5月回升，印證6月柯橋紡織景氣指數回升、6月全國出口增速回升。海外經濟復蘇是我國出口改善的主要原因，而紡織服裝則是主要受益行業之一。上周柯橋紡織價格指數總類降、原料類升，328級棉花現貨價格指數繼續回落。

文體娛樂：上周全國電影票房環比增速轉正，同比跌幅擴大。暑期檔漸入佳境，上周電影票房回升至10.26億元，觀影人次上升至2995萬人次，但因去年同期基數較高，同比增速分別下滑至-11.8%、-14.7%，均跌幅擴大。上周五上映的《神偷奶爸3》上映僅3天，票房已高達4.41億元。而前期上映的《變形金剛3》余溫不減，上周票房1.52億元，《京城81號2》上周票房1.4億元。

中游行業：

鋼鐵：上周鋼價上漲，高爐開工率升，6月粗鋼產量增速大升。當前鋼鐵行業呈現出高利潤、高產量、低庫存的“兩高一低”局面。需求淡季不淡令社會庫存持續去化，而5月以來鋼企庫存也大幅去化，6月重點鋼企庫存增速已降至-8.7%。供需格局持續向好，疊加6月經濟回暖，令近期鋼價整體走強，上周螺紋、熱板價格均上漲。而鋼價整體走強、鐵礦石價格延續低迷，也令鋼企盈利自4月底以來持續處于高位，并帶動高爐開工率和粗鋼產量穩步回升。6月重點企業粗鋼產量同比增速8.3，較5月的2.7%大幅回升，而上周高爐開工率則繼續上升至77.8%。

水泥：上周全國水泥均價再降，庫容比持續反彈但仍處低位。上周全國水泥均價環比繼續回落，較前一周回落0.27%。上周全國水泥企業庫容比繼續回升至65.31%，仍處歷年同期低位。7月初，國內水泥市場需求依舊疲軟為主，因有自律限產伴隨，多數地區價格下跌幅度仍然不大。整體來看，市場仍處于傳統淡季，價格持續下調均屬正常。分地區看價格，華北以穩為主，東北保持平穩，華東繼續下調，中南漲跌互現，西南價格推漲。

化工：上周滌綸POY價格漲，庫存降，江浙織機負荷率仍高。上周化纖原料價格平中有漲，其中滌綸POY價格上漲，其上游的聚酯、PTA價格均繼續上漲。而上周滌綸POY庫存天數則回落至6天，創下今年以來新低。雖然上游油價仍偏弱，但下游織造需求向好、庫存持續去化，令行業供需格局向好，不僅支撐近期價格上漲，也使得化纖產業鏈中，偏下游的江浙織機、聚酯工廠負荷率持續處于歷年同期高位。

電力：7月上中旬發電耗煤增速小幅反彈，持續性存疑。7月上旬六大發電集團耗煤同比增速6.9%，較6月的5.6%小幅回升，中旬前3天日均發電耗煤同比增速8.0%，繼續回升。但值得注意的是，去年7月下旬發電耗煤增速從中旬的1.9%跳升至15.4%，此后直至10月底基本維持在10%以上，這意味著今年7月下旬開始，高基數效應將持續顯現，也意味著7月上中旬發電耗煤增速的回升難以持續。

上游行業和交運：

煤炭：上周煤價表現各異，電廠庫存天數降，鋼廠庫存天數平。上周煤價表現各異，秦皇島港煤價格漲，焦煤價格跌，動力煤、無煙煤價格走平。暑熱來襲，居民制冷需求增加，7月上旬發電耗煤環比增速回升轉正，帶動上周電廠煤炭庫存回落、動力煤價格維持高位。到港成本上升疊加需改善推升秦皇島港煤價格。上周高爐開工率回升，但同比依然負增長，需求回升的力度仍偏弱，焦煤價格回落，鋼廠煉焦煤庫存天數與上周持平。

有色：上周銅價沖高回落，鋁價回升，銅庫存升、鋁庫存降。上周基本金屬價格漲跌互現，銅價沖高回落，鋁價小幅回升。而本周以來銅價小幅反彈、鋁價略回落。美元走弱疊加中國經濟強于預期，令金屬價格走強，而上周銅庫存也再次回補。上周LME鋁庫存繼續回落，鋁供給側改革進入整頓執行期。

大宗商品：上周原油價格下跌，CRB指數回落，美元止跌走平。上周美元指數止跌走平，CRB指數沖高回落，原油價格持續走弱。美國6月非農就業新增22.2萬人，大超預期，美聯儲既定的加息縮表政策預計保持不變，而美國6月ISM制造業指數繼續擴張并創26個月以來新高。

交通運輸：6月港口貨物吞吐量增速走平，上周RPK、BDI均回落。6月港口貨物吞吐量增速持平為7.1%，其中外貿貨物吞吐量增速回落至6.6%，這與6月進、出口增速均回升有所背離。受雷雨天氣影響，上周航空客運增速放緩，但預計暑運旺季景氣度依舊會維持在較好的水平。上周BDI、CCFI均回落，其中BDI回落主要緣于海岬型船市場氣氛悲觀，遠程礦航線表現疲軟，市場活躍度下降，成交價下跌。