中國8月財新制造業PMI微降至14個月低點 出口銷售連續第五個月下降

 

根據2018年9月3日發布的最新數據顯示，中國8月財新制造業PMI 50.6，低于預期和前值。其預期為 50.7，前值為 50.8。這一數據也明顯低于上周五國家統計公布的官方數據。

上周五（8月31日）國家統計局公布的數據顯示，中國8月官方制造業PMI 51.3，略高于前值和前值。此前預期為 51，前值為 51.2。

8月份調查數據顯示，中國制造業運行保持增長態勢，產出繼續擴張，并且較 7 月份加速。

不過，新訂單的增速放緩至 2017 年 5 月以來最低，出口銷售連續第五個月出現下降。與此同時，用工繼續收縮，導致積壓工作量上升。另一方面，通脹壓力上升，投入 成本和產出價格皆錄得更為顯著的漲幅。

 

市場持續低迷 生產前景不容樂觀

關于生產前景，業界的信心度仍然徘徊在 6 月份創下的 6 個月低點附近，許多受訪廠商對中美持續貿易戰、以及相對低迷的市況表示擔心。

作為一個以單一數值概括制造業經濟運行狀況的綜合指標，經季節性調整的采購經理人指數（PMI™）在 8 月份錄得 50.6，低于 7 月 份（50.8），雖然仍高于 50.0 臨界值，但從中反映景氣增速放緩，為 2017 年 6 月以來最弱。

8 月份，中國制造業生產繼續擴張，增速為年初以來最高。不過，最新數據顯示需求減弱，新接業務總量錄得 15 個月來最低增速，原因與外需減弱有關，出口銷售連續第五個月錄得下降。

調查報告顯示，受公司重組和成本削減措施所影響，中國制造業用工規模在 8 月份進一步收縮，收縮率超過 7 月份，但整體仍屬溫和。與此同時，積壓工作量連續 30 個月呈現上升。8 月份，制造商繼續增加采購，但增速處于小幅水平，低于長期均值。

采購庫存僅有輕微增幅，一定程度上反映廠商對庫存控制更加謹慎。成品庫存更是連續 4 個月錄得下降。供應商平均交貨速度在 8 月份繼續放緩，部分受訪廠商表示原因與環保政策收緊有關。

不過，本月供貨延誤程度已減輕至 6 個月來最低。

8 月份，制造業投入成本加速上揚，漲速為 7 個月以來次高。據受訪廠商反映，原料價格上揚，帶動最近采購價格的攀升。因此，制造業產品的平均價格也進一步上升，漲速也超過 7 月份。

對于生產前景的預測，業界樂觀度依然相對低迷，仍處于 6 月份的近期低點附近。持樂觀看法的廠商普遍是因為客戶需求預期上升。不過，對于中美持續貿易戰和市場需求轉弱的擔心，拖累了業界整體信心度。

新訂單驟降加劇弱化制造業需求

財新智庫莫尼塔宏觀研究主管鐘正生博士表示：“分項中，新訂單指數出現劇烈下滑，制造業需求狀況明顯轉弱； 但產出指數高位上揚，“生產熱、需求冷”表現得尤為明顯。”

就業指數在收縮區間進一步走低，創一年來新低。新出口訂單指數在收縮區間低位略增，出口形勢仍顯嚴峻。出廠價格指數和投入價格指數有所反彈，工業品價格上漲壓力仍較顯著。未來產出指數所反映的企業經營預期略有上揚，仍屬平穩。

庫存方面，產成品庫存處于收縮區間且進一步下降，而原材料庫存進入擴張區間并進一步上升，庫存組合仍較積極。供應商供貨時間指數在收縮區間小幅上行，資金周轉狀況獲得邊際改善。

整體而言，8 月制造業景氣度繼續走弱，需求端出現大幅收縮， 而生產端各項指標依然穩定，財政政策發力預期和環保政策加碼下工業品價格仍受支撐，就業狀況進一步惡化。

鐘正生博士進一步表示：“我們認為，需求拖累下，生產端的穩定狀態難以持續，就業惡化將進一步威脅消費增長，經濟面臨較為明顯的下行壓力。”