“這跟之前重視經濟增長速度的邏輯不一樣了，因為GDP增速多少，是經濟發展的結果，不應成為刻意追求的目標。理念轉變很重要，我們的理念是追求美好生活，而不是GDP。”

12月18日至20日，中央經濟工作會議在北京舉行。

會議指出，中國特色社會主義進入了新時代，我國經濟發展也進入了新時代，基本特征就是我國經濟已由高速增長階段轉向高質量發展階段。

圍繞高質量發展，會議做出了系列部署，包括深化供給側機構性改革、激發各類市場主體活力等。宏觀政策方面，2018年要實施好積極的財政政策和穩健的貨幣政策，健全經濟政策協調機制，保持經濟運行在合理區間。

如何看待這系列部署，21世紀經濟報道記者專訪了中泰證券首席經濟學家李迅雷。

外界此前多預期，隨著去杠桿進程的推進，疊加中性貨幣政策，市場利率可能會繼續提高。從會議公報內容來看，政策信號似乎有所調整。李迅雷表示，去杠桿的力度過大，反而容易誘發風險，中央經濟工作會議的定調，令市場利率上升的擔憂有所緩和。

　追求美好生活，而不是GDP

2018年中央經濟工作會議公報有什么新的亮點？

這次公報內容更為實在，比如中國形成了世界上人口最多的中等收入群體，要求解決中小學生課外負擔重、“擇校熱”、“大班額”等問題，更加重視生態環保等等，這跟十九大報告是一脈相承的，以前更加重視增長速度，現在更加重視增長質量。

這跟之前重視經濟增長速度的邏輯不一樣了，因為GDP增速多少，是經濟發展的結果，不應成為刻意追求的目標。理念轉變很重要，我們的理念是追求美好生活，而不是GDP。

我國經濟正在向高質量發展階段邁進，這是否跟消費升級有關？

2017年我國經濟質量明顯提高，突出表現在企業效益轉好，企業的ROE（凈資產收益率）在提高。但這一兩年企業ROE的改善具有隨機性，長期有待觀察。我國目前的消費升級主要是高收入群體帶動，低收入群體收入增速有所放緩。

當然，我國經濟發展質量轉好是大趨勢。隨著我國三產比重的提高，加上節能環保政策的執行、創新戰略的貫徹，新舊動能正在轉換中。不過，隨著對環保政策的重視，部分傳統產業的民營企業面臨更大轉型壓力，原來低成本的粗獷增長模式難以為繼。

合理增長區間在6.5%左右

此次中央經濟工作會議更加重視高質量發展，但仍然提到2018年“保持經濟運行在合理區間”，要求實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，健全經濟政策協調機制。你認為2018年合理經濟區間是多少？財政和貨幣政策會有什么安排？

018年經濟增長合理區間仍然是6.5%左右，今年全年GDP增速有望達到6.8%，2018年經濟增速可能會略有下行，要實現這個合理增長并不難。

積極的財政政策取向不變，預計赤字率仍然會維持3%的上限。穩健的貨幣政策保持中性，也沒有超預期的內容，在美元加息背景下，2018年利率有上行的壓力，但也不會大幅上行，因為2018年世界經濟形勢向好，外需增加會充實我國外匯儲備，有些因素相互抵消掉了。2018年加息的可能性不大，雖然央行公開市場操作利率已經上行，但如果央行提高基準利率的話，會影響居民存量房貸利息，會加重居民負擔。今年金融形勢比去年要好，去年這個時候人民幣存在較大的貶值壓力，現在沒有這樣的問題。

會議提到要讓結構性政策發揮更大作用，指出要“發揮好消費的基礎性作用，促進有效投資特別是民間投資合理增長”。2017年前三季度數據顯示，最終消費支出對我國GDP貢獻率達到64.5%，消費是否對經濟增長起到更加重要的作用？

從統計數據來看，消費一直是我國GDP的主體——近30年中只有3年時間，我國消費占GDP比重低于50%。我國消費占GDP比重已經上升到60%多，但是離發達國家80%的水平仍有距離。

中國屬于投資拉動型經濟體，近年來由于固定資產投資增速下行速度較快，相對平穩的消費對GDP的貢獻率隨之提高。

出于對經濟質量的追求，2018年對投資增速沒有提出具體要求，只是針對目前投資增速回落，尤其民間投資增速回落明顯，提出要促進“有效投資”，并讓民間投資保持合理增長。

去杠桿壓力緩釋

明年重點工作之一是防控金融風險，要服務于供給側結構性改革這條主線，促進形成金融和實體經濟、金融和房地產、金融體系內部的良性循環等。這里并沒有明確提出要降低杠桿率，此前外界多認為“中性貨幣政策+去杠桿”，可能會帶來市場利率的上行，這部分擔憂是否得到緩釋？

是比預期的要緩和些。我國杠桿率（總負債/GDP）每年大概上升10%左右，如果去杠桿的力度過大，反而容易誘發風險。

當前金融領域的風險仍然不少，像銀行外的資金主要集中在房地產、資金在金融系統內部循環，這些都有改善的空間；而一些違法違規的金融活動，像一些P2P項目還要繼續加強監管。

防控金融風險，要服務于供給側結構性改革，意味著金融服務實體經濟，要區別對待：那些僵尸企業該破產就破產；國企要繼續做大做強，合適領域的投資仍然要加以支持；對于新動能行業，科技創新能力強的企業，要加大支持力度。