馬光遠：驚人地發現 中國企業賺錢路徑10年基本沒變

經濟學本質上是研究財富的科學，研究國富國窮，研究企業靠什么賺錢，研究個人靠什么致富。在過去的10年，國人聽的最多的就是“風口”，一輪一輪的財富風口，撩撥著對財富極端渴望的國人的心緒。所謂風口來，雙眼皮的老母豬都能變成富婆。

然而，在各種風口煙消云散之后，我卻發現，過去10年那些所謂的風口只是海市蜃樓，似乎從來沒有來過，因為，我驚人地發現，中國企業在過去10年賺錢的邏輯和財富的來源基本沒有變過，10年前靠什么賺錢，10年后，這些領域即使經歷財富的臺風洗劫，我自巋然不動。證明這一點，只要看看《財富》500強10年來上榜企業的變化就基本可以窺探個究竟。

2018《財富》500強，中國企業上榜數量創記錄 

今年的《財富》500強榜單，中國企業的上榜數量達到了創紀錄的120家，距離排名榜首的美國的126家只差6家，美國的榜首位置可謂岌岌可危，也遠遠把排在第三位的日本的52家甩在后面。

往回推10年，2008年，中國入圍企業的數量只有35家，當時美國是153家，日本是64家，誰能想到10年后中國入圍企業的數量達到如此數量級，從過去10年中國經濟的發展看，中國經濟似乎就是為挑戰各種榜單而存在的。

《財富》500強一直被視為全球經濟的一面鏡子。多年以來，盡管全球經濟版圖經歷了滄桑巨變，國際上對《財富》500強的重視程度并未有太多的改變。

從重要性上而言，500強大約占據了全球生產的40%、國際貿易的50%、國際技術貿易的60%和國際直接投資的90%，的確代表了一個國家的經濟實力，是一個國家最大的經濟“名片”。

從這個角度而言，今年中國入圍企業達到120家的確可喜可賀，然而，如果分析這10年入圍企業的一些細節，行業，賺錢的領域，你會發現，中國經濟在這個方面和10年前真的沒有太大的區別。

第一，就中國企業入圍的行業看，這10年，中國入圍的企業基本分布在石油、金融、電力、鋼鐵、汽車、煤炭、有色金屬等領域，10年來，行業分布的狀況基本沒有改變。這些行業要么屬于壟斷領域，要么屬于產能過剩領域，要么屬于虧損大戶；

第二，500強最賺錢公司排名前十的公司為：蘋果、英美煙草、伯克希爾·哈撒韋、中國工商銀行、三星電子、中國建設銀行、威瑞森電信、美國電話電報公司、中國農業銀行、中國銀行。工農中建全部入圍前十。

第三，中國入圍500強的銀行有10家，美國有8家，中國10家銀行的平均利潤是179億美元，而美國8家銀行的平均利潤是96億美元。中國十家銀行的總利潤更是占了111家中國大陸公司總利潤的50.7%；這意味著，上榜的111家大陸企業，一半以上的利潤是10家銀行賺的；

第四，《財富》500強入圍的房地產企業總共有五家，全部來自中國，分別是恒大、萬科、碧桂園、綠地和保利，其他國家沒有一家房地產企業入圍。這只是純粹做房地產的，如果考慮到還有很多入圍的企業也有房地產板塊，可以說，中國房地產為《財富》500強出了突出貢獻。改變了《財富》500強的版圖。

 

以上三點，究其本質而言，無非反應了中國當下賺錢的邏輯：

其一，賺壟斷的錢，無論是政策壟斷性的金融企業，還是行業壟斷性的電信企業，以及資源壟斷性的石油企業，他們賺錢的邏輯是壟斷；

其二，靠銀行賺錢，10家入圍的銀行的利潤超過了入圍企業利潤的50%，說明實體經濟是為銀行打工的，說明融資貴的確是事實；

其三，靠房地產賺錢，全球總共只有5家房地產企業入圍500強，全部來自中國，房地產對中國經濟的影響之大可見一斑，中國經濟在某種程度上就是房地產經濟在榜單上被坐實。

我想告訴大家的是，這是10年前我的發現，10年后，這個結論不僅沒有太大的改變，反而更加強化。如果說稍微有所變化的話，那就是一些中國的互聯網企業相繼殺入了500強，比如阿里巴巴，京東，騰訊，這些企業，借助過去10多年全球互聯網和大數據的崛起，在某種程度上改變著中國財富的風口，但很顯然，他們并沒有改變中國經濟的基因。

每一年的《財富》500強榜單一出爐，我都希望在入圍企業里能夠發現一些變化和積極的因素，然而，這是很不容易的。120家企業入圍，這的確不錯，然而，如果入圍的企業一直是壟斷行業，銀行金融，以及房地產的時候，讓我們對這份榜單驕傲，很顯然是不現實的。

“四個現代化”恐成為擊垮中國的四顆地雷 

我曾在10年前，對于靠壟斷、金融和房地產賺錢的中國模式的后果進行過分析：一旦壟斷、金融和房地產成為一個國家企業的主要利潤來源，不可避免的結果就是產業的空心化和經濟的虛擬化。

一方面，在占有壟斷資源的情況下，企業無心通過提高技術含量賺錢，另一方面，在做實業的利潤偏低，和整體環境比較差的情況下，通過理財和房地產投資，就成了絕大多數的企業最理性的選擇。

這樣，中國經濟就出現了筆者一直擔心的“四個現代化”：資源壟斷化、產業空心化、投資虛擬化和經濟沙漠化。這“四化”在某種程度上很可能成為擊垮中國經濟的四顆地雷，從過去10年中國經濟的運行邏輯看，這四顆地雷不僅僅沒有拆除，而是威力越來越大，對中國經濟的威脅越來越大。

對中國這么一個大國經濟體而言，大批企業的崛起無疑很重要，但如果這些企業賺取財富的路徑主要靠壟斷、房地產和金融，這樣的賺錢模式是不可能持續的，這種模式最終的結果就是沒有人愿意去做實業，大家都在追逐虛幻的財富，大家都想著通過壟斷、金融和房地產去分配財富，而不是在創造財富，整個經濟體將演化成一個只追逐財富分配，而不創造財富的“傳銷化”體系。

這種體系，在泡沫膨脹的時候給人很多美輪美奐的財富幻覺，一旦泡沫破滅，則會造成毀滅性的打擊。

到了該改變的時候了！